長期被視為歐洲經(jīng)濟穩(wěn)定支柱的德國正面臨日益凸顯的挑戰(zhàn)：德國企業(yè)作為資本與技術的核心載體，在全球市場仍保持活躍鼎冠優(yōu)配，但其賴以生根的本土，卻因產(chǎn)能外移、投資收縮和就業(yè)流失而逐步“失血”。
“本土承壓海外支撐”
DAX 40指數(shù)是德國主要股指，被普遍視為德國經(jīng)濟實力和產(chǎn)業(yè)結構的“晴雨表”。安永近期發(fā)布的報告顯示，23家DAX指數(shù)企業(yè)的德國子公司連續(xù)一年以上處于虧損狀態(tài)，其中9家連續(xù)四年在本土錄得虧損。但與此同時，這些企業(yè)在海外市場仍保持穩(wěn)健盈利，部分企業(yè)的全球業(yè)績甚至在持續(xù)改善。“本土承壓、海外支撐”的經(jīng)營模式，正逐漸成為德國大型企業(yè)的一個顯著特征。
企業(yè)層面的數(shù)據(jù)同樣釋放出壓力信號。德國哈雷經(jīng)濟研究所報告顯示，2025年德國企業(yè)申請破產(chǎn)數(shù)量升至20年來最高值，達到17604起鼎冠優(yōu)配，影響波及約17萬個就業(yè)崗位。
安永另一份分析報告顯示，2025年前9個月德國收入最高的100家公司稅前利潤下降約15%，一些關鍵行業(yè)的整體利潤降幅較為明顯。
分析認為，當龍頭德企在本土難以實現(xiàn)可持續(xù)盈利，其影響已不再局限于資本市場，而是逐步向就業(yè)、投資和產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性等更廣泛領域外溢。
成本高企制度約束鼎冠優(yōu)配
德國工業(yè)聯(lián)合會主席彼得·萊賓格近日對德國工業(yè)引擎失速表達擔憂。德國工業(yè)聯(lián)合會上月初發(fā)布的報告數(shù)據(jù)顯示，2025年德國工業(yè)產(chǎn)出連續(xù)四年下滑。萊賓格就此指出，這一趨勢已超出周期性波動范圍，反映工業(yè)發(fā)展陷入結構性困境，并警示如果企業(yè)未能采取有效調(diào)整措施，下行趨勢可能進一步加速。
安永分析指出，德國本土長期虧損的業(yè)務如果無法與全球盈利實現(xiàn)抵扣，企業(yè)勢必重新評估價值鏈分布，部分服務、研發(fā)活動可能轉(zhuǎn)移至其他國家。
此外，長期高企的能源價格和勞動力成本正進一步侵蝕德國企業(yè)競爭力。高成本環(huán)境推高了德企在本土開展長期技術布局的綜合成本，基礎材料、汽車及零部件、機械制造等德國傳統(tǒng)支柱工業(yè)品類在國際市場中逐漸處于不利地位。德國汽車零部件巨頭博世集團董事會主席斯特凡·哈通近日表示，公司預計2025年利潤將明顯低于預期，且短期內(nèi)難以恢復至既定盈利水平，為應對持續(xù)壓力，博世計劃裁減約2.2萬個崗位。
前景謹慎挑戰(zhàn)加劇
面對持續(xù)顯現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)下滑等風險，德國各界對經(jīng)濟前景的判斷趨于謹慎。多家經(jīng)濟研究機構2025年12月發(fā)布的冬季預測報告顯示，受對美國出口明顯下滑等因素影響，2025年德國經(jīng)濟預計僅增長0.1%。德國慕尼黑經(jīng)濟研究所調(diào)查顯示，約四分之一的公司預計2026年業(yè)務將惡化。
德國工商大會調(diào)查顯示，在約2.3萬家受訪企業(yè)中，約三分之一計劃削減投資，四分之一計劃裁員。該商會首席執(zhí)行官海倫娜·梅爾尼科夫說，德國正面臨“去工業(yè)化”壓力。在她看來，自2019年以來，德國工業(yè)部門已流失約40萬個崗位，2025年工業(yè)部門企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量也達到多年高位，反映出企業(yè)外遷和產(chǎn)業(yè)收縮的直接影響。梅爾尼科夫指出，如果不及時出臺政策降低成本負擔、簡化行政程序、改善投資環(huán)境，德國或?qū)⒚墒軆r值創(chuàng)造和就業(yè)崗位雙重損失。
分析人士認為，若改革滯后，德國可能陷入“高成本-低投資-低增長”惡性循環(huán)，加劇“去工業(yè)化”風險；反之，若在稅負、能源、行政效率和創(chuàng)新激勵等領域取得突破，德國仍有條件依托技術積累實現(xiàn)經(jīng)濟振興。
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