受中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和影響，大宗商品市場重拾樂觀情緒，其中鄭棉期貨價格走勢尤為強勁。棉花期貨主力2509合約早盤高開高走，一度刷新一個月來高位，日內(nèi)漲幅為2.44%。棉紗期貨價格同樣走強，漲幅為1.61%。5月12日夜盤開盤，棉花期貨繼續(xù)大漲鑫恒盈配資，截至記者發(fā)稿時，期貨價格暫報13340元/噸。
“中美經(jīng)貿(mào)高層會談5月10日至11日在瑞士日內(nèi)瓦舉行，中方牽頭人表示雙方達成重要共識，并于當日發(fā)布了聯(lián)合聲明。由于此次會談結(jié)果超出市場預(yù)期，有利于中國紡服出口的恢復(fù)，短期內(nèi)棉花期貨價格有望迎來反彈?！敝行沤ㄍ镀谪浄治鰩熽惣艺x接受《華夏時報》記者采訪時表示。
中美互降關(guān)稅利好棉花
5月12日，新華社發(fā)布中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明，美國將修改2025年4月2日第14257號行政令中規(guī)定的對中國商品（包括香港特別行政區(qū)和澳門特別行政區(qū)商品）加征的從價關(guān)稅，其中，24%的關(guān)稅在初始的90天內(nèi)暫停實施，同時保留按該行政令的規(guī)定對這些商品加征剩余10%的關(guān)稅。與此同時，美國取消根據(jù)2025年4月8日第14259號行政令和2025年4月9日第14266號行政令對這些商品的加征關(guān)稅。
中國將相應(yīng)修改稅委會公告2025年第4號規(guī)定的對美國商品加征的從價關(guān)稅，其中，24%的關(guān)稅在初始的90天內(nèi)暫停實施，同時保留對這些商品加征剩余10%的關(guān)稅，并取消根據(jù)稅委會公告2025年第5號和第6號對這些商品的加征關(guān)稅；與此同時，中國采取必要措施，暫?；蛉∠?025年4月2日起針對美國的非關(guān)稅反制措施。
總體而言，中美談判超預(yù)期，提振市場情緒，棉價或反彈回補此前下跌缺口。南華期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師陳嘉寧在接受《華夏時報》記者采訪時表示，美國是紡服消費大國，市場對未來我國棉紡需求，尤其是出口訂單方面，相較之前有了回暖的預(yù)期，棉花期貨價格隨之反彈。
“5月12日鑫恒盈配資，棉花期貨持續(xù)上漲，截至當日收盤，棉花期貨CF2509合約上漲290元/噸，漲幅為2.24%，當日持倉增加8708手，一舉突破13080附近的震蕩壓力線。從持倉角度看，多頭增倉較為明顯，不過，總體而言，棉花期貨的走勢還是較為溫和。”陳家誼稱。
記者注意到，在美國開始實施高關(guān)稅期間，美國棉花出口數(shù)據(jù)出現(xiàn)了變化。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至5月1日當周，2024/25美陸地棉周度簽約1.49萬噸，周降39%，較四周平均水平降50%，同比降74%。其中，越南簽約0.69萬噸，土耳其簽約0.37萬噸。周度裝運8.96萬噸，環(huán)比增8%，較四周平均水平增16%，同比增58%。其中，越南裝運2.66萬噸，巴基斯坦裝運2.01萬噸。針對這組數(shù)據(jù)變化，中信期貨研究員吳靜雯表示，本年度美棉累計簽約量已經(jīng)超過本年度出口目標。
巴西棉花產(chǎn)量增長
據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至5月4日，全美棉花播種進度為21%，同比落后2個百分點，但較近五年均值領(lǐng)先1個百分點。其中，得州播種進度為25%，同比領(lǐng)先2個百分點，較近五年均值領(lǐng)先3個百分點。目前美棉播種進度雖同比落后，但略快于近五年均值。
“當前美國西部棉區(qū)處于干旱狀態(tài)，西南棉區(qū)在上周的雷暴下土壤墑情有所改善，中南棉區(qū)暫無旱情，東南棉區(qū)整體旱情相對穩(wěn)定。截至5月6日，全美約20%的植棉區(qū)受旱情困擾，環(huán)比減少1個百分點；其中得州約33%的植棉區(qū)受旱情困擾，環(huán)比減少8個百分點。天氣利多驅(qū)動減弱。”陳嘉寧稱。
不過，從整體來看，陳嘉寧表示，在2025/26年度棉糧比價偏低的情況下，農(nóng)戶植棉積極性有所下降，種植面積可能明顯下滑。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物種植意向報告，美棉新年度意向種植面積預(yù)期為986.7萬英畝，同比減少11.8%。目前美棉部分產(chǎn)區(qū)仍受旱情困擾，棄耕率與單產(chǎn)還需關(guān)注未來降雨對土壤墑情的改善情況。因此，2025/26年度美棉產(chǎn)量可能下滑，但降幅仍取決于后續(xù)天氣情況。
此外鑫恒盈配資，展望2025/26新棉花年度，全球棉花產(chǎn)量或維持增長態(tài)勢，尤其以巴西增產(chǎn)較為明顯。對此，陳家誼表示，從巴西種植情況看，2024/25年度（對應(yīng)USDA2025/26年度）巴西全國植棉面積預(yù)期上調(diào)至207.9萬公頃（約3118.5萬畝），同比增加6.9%（較上年度2916.0萬畝）。單產(chǎn)預(yù)期不變，巴西棉花總產(chǎn)預(yù)期上調(diào)6.9萬噸至389.1萬噸，同比上年度（370.2萬噸）增加5.1%。
另外，對于中國而言，陳嘉寧表示，雖然內(nèi)地種植棉花的面積繼續(xù)回落，但在棉花目標價格補貼政策的支持下，新疆農(nóng)戶的植棉積極性良好，新年度種植面積仍有小幅增加。據(jù)中國棉花信息網(wǎng)調(diào)查數(shù)據(jù)，預(yù)計2025/26年度全國植棉面積為4468.4萬畝，同比增加1.7%。其中，新疆植棉面積為4087萬畝，同比增加2.3%。
“值得關(guān)注的是，此前在播種期，北疆因氣溫回升偏慢，播種進度略有推遲；東疆及南疆部分產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)大風沙塵天氣，但農(nóng)戶及時進行了補種與重播，整體影響有限。目前新疆大部分棉田均已出苗，生長情況相對良好。若后續(xù)未有明顯異常天氣出現(xiàn)，2025/26年度國內(nèi)棉花產(chǎn)量有望同比持平或小幅增加?！标惣螌幏Q。
下游紡織企業(yè)需求尚可
據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，3月份，服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售額為1240億元，同比增長3.6%，1—3月累計零售額為3869億元，同比增長3.4%。國內(nèi)消費市場數(shù)據(jù)展現(xiàn)出一定增長態(tài)勢，同時，海關(guān)數(shù)據(jù)也反映出我國紡服出口的最新情況。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年4月，我國出口紡織品服裝241.86億美元，同比增加1.1%，環(huán)比增加3.35%。
從累計數(shù)據(jù)來看，紡織品出口125.8億美元，同比增加3.2%；服裝出口116.07億美元，同比減少1.17%，環(huán)比增加2.25%。2025年1—4月，我國出口紡織品服裝904.68億美元，同比增長1.1%。其中，紡織品出口458.48億美元，同比增加3.8%；服裝出口446.2億美元，同比下降1.5%。綜合上述數(shù)據(jù)來看，我國紡服終端需求尚可，但更大的問題或許是出口端的量增價跌情況以及下游產(chǎn)業(yè)利潤的持續(xù)壓縮。
“以純棉紗為例，當前新疆紗廠尚有部分利潤，但內(nèi)地紡企大多維持在現(xiàn)金流成本附近運行。因此，在原料采購方面，一部分企業(yè)較為謹慎，以按需采購為主。此外，全球關(guān)稅摩擦仍在演進中，盡管短期內(nèi)有所緩和，但長期來看，仍存在一些不確定性?！标惣艺x稱。
與此同時，陳嘉寧也表示，目前國內(nèi)下游正處于消費淡季，新增訂單不足，導致紗布廠成品持續(xù)小幅累庫，進而使得對原料的采購需求減弱。另外，受政策反復(fù)變動影響，企業(yè)對后市信心不足，這或限制鄭棉的反彈高度，后續(xù)需要關(guān)注政策實際落地效果。
談及美棉期貨價格，陳嘉寧表示，雖然基金非商業(yè)空頭持倉下降，但美棉未點價采購合約量仍處于較高水平。短期來看，新年度的減產(chǎn)預(yù)期對價格形成支撐，而中美關(guān)稅的下降或促使美棉價格在市場情緒波動下出現(xiàn)反彈。不過，后續(xù)還需密切關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣及美元指數(shù)的變化。
不過，陳家誼表示，在目前的時間節(jié)點上，市場目光逐步向新棉種植、宏觀經(jīng)濟以及政策變化轉(zhuǎn)移。棉花是在本次關(guān)稅摩擦中受沖擊較明顯的品種，隨著中美關(guān)稅談判開啟，宏觀情緒有所提振，短期價格走勢或與此有較高關(guān)聯(lián)，
因此，應(yīng)對關(guān)稅談判進展予以密切關(guān)注。
吳靜雯也表示，從短期來看，中美談判利好，情緒上預(yù)計支撐內(nèi)外棉價反彈。外盤方面，未點價采購數(shù)量依舊較高，壓制盤面上漲空間。不過，新作美棉種植面積預(yù)計同比下降12%，因此，三季度需重點關(guān)注干旱情況，在新作減產(chǎn)預(yù)期下，新作美棉庫銷比可能下降。
“從長期來看，美棉價格重心可能上抬。內(nèi)盤方面，新作新疆棉花面積預(yù)計同比增加，目前產(chǎn)區(qū)天氣正常鑫恒盈配資，單產(chǎn)預(yù)計維穩(wěn)。因此，供給端目前給到的上行驅(qū)動不強，5—6月份需關(guān)注棉花商業(yè)庫存去化速度，若二季度延續(xù)3—4月份高度去庫存水平，將支撐棉價在5—6月份震蕩偏強運行?！眳庆o雯稱。
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